भारतीय रुपया आता विक्रमी नीचांकी पातळीवर आहे. या लेखात लेखकाने रुपयाच्या घसरणीमागील कारणांचे विश्लेषण केले आहे आणि त्यांच्या प्रभावीतेसाठी नियामकांनी केलेले हस्तक्षेप आणि प्रस्तावित उपायांचे मूल्यमापन केले आहे.
भारताच्या अर्थव्यवस्थेने अलीकडेच 8.2-2018 च्या पहिल्या तिमाहीत GDP मध्ये 19% वाढ नोंदवली आहे, तथापि, उपरोधिकपणे भारतीय रुपया (INR) कमकुवत आहे आणि अलीकडील इतिहासातील सर्वात कमी म्हणजे USD च्या तुलनेत सुमारे 73 रुपयांपर्यंत घसरला आहे जे जवळजवळ 13% नुकसान आहे या वर्षाच्या सुरुवातीपासून मूल्यात. असा दावा केला जात आहे की सध्या भारतीय रुपया आशियातील सर्वात वाईट कामगिरी करणारे चलन आहे.
चलनाचे मूल्य विशेषत: USD किंवा GBP च्या तुलनेत इतर चलनाच्या तुलनेत निश्चित करणारे चलन कोणते आहेत? INR च्या घसरणीसाठी कोणते घटक जबाबदार आहेत? वरवर पाहता, पेमेंट बॅलन्स (BoP) परिस्थिती उदा. तुम्ही तुमच्या आयातीवर किती विदेशी चलन (USD वाचा) खर्च करता आणि निर्यातीतून किती USD कमावता. आयातीसाठी डॉलरची मागणी असते जी प्रामुख्याने निर्यातीच्या मार्गाने डॉलरच्या पुरवठ्याने भागवली जाते. देशांतर्गत बाजारात डॉलरची ही मागणी आणि पुरवठा डॉलरच्या तुलनेत रुपयाचे मूल्य ठरवण्यात महत्त्वाची भूमिका बजावते.
तर, खरोखर काय चालले आहे? तिच्या उर्जेच्या गरजांसाठी भारत पेट्रोलियमवर मोठ्या प्रमाणात अवलंबून आहे. आर्थिक वाढ टिकवून ठेवण्यासाठी विशेषतः औद्योगिक आणि कृषी क्षेत्रासाठी हे महत्त्वपूर्ण आहे. भारताच्या पेट्रोलियम गरजेपैकी जवळपास 80% आयात करावी लागते. तेलाच्या किमतीत वाढ होत आहे. निव्वळ परिणाम म्हणजे उच्च आयात बिल आणि त्यामुळे तेल आयातीसाठी डॉलरची मागणी वाढली.
चिंतेचे दुसरे क्षेत्र म्हणजे एफडीआय. नुसार रिझर्व बँक ऑफ इंडिया (आरबीआय), परदेशी गुंतवणूक USD 1.6-2018 (एप्रिल-जून) USD 19 बिलियन 19.6-2017 (एप्रिल-जून) विरुद्ध आहे कारण विकसित अर्थव्यवस्थांमध्ये व्याजदर वाढल्यामुळे परदेशी गुंतवणूकदारांनी भारतीय बाजारातून त्यांचे पैसे काढून घेतले. यामुळे परदेशी गुंतवणूकदारांकडून पैसे पाठवण्यासाठी डॉलरची मागणी वाढली आहे. तसेच, भारत हा जगातील सर्वात मोठा शस्त्रास्त्रे आयात करणारा देश असल्याने तेथे उच्च मूल्याची संरक्षण खरेदी बिले आहेत.
भारतीय बाजारपेठेत डॉलरचा पुरवठा प्रामुख्याने निर्यात आणि परकीय गुंतवणुकीद्वारे आणि पैसे पाठवण्याद्वारे होतो. दुर्दैवाने, हे मागणीशी ताळमेळ राखण्यात अयशस्वी ठरले आहे त्यामुळे मागणी आणि पुरवठा कमी झाल्याने डॉलर महाग होत आहे आणि रुपया स्वस्त झाला आहे.
तर, डॉलरमधील मागणी आणि पुरवठ्यातील तफावत दूर करण्यासाठी काय केले गेले? ही दरी कमी करण्यासाठी RBI ने डॉलर विकून आणि बाजारातून रुपया खरेदी करून हस्तक्षेप केला आहे. गेल्या चार महिन्यांत, RBI ने बाजारात सुमारे USD 25 अब्ज जमा केले आहेत. हा अल्प-मुदतीचा उपाय आहे आणि तो आतापर्यंत प्रभावी ठरला नाही कारण रुपया अजूनही जवळजवळ मुक्तपणे घसरत आहे.
14 सप्टेंबर 2018 रोजी, सरकारने आवक वाढवण्यासाठी आणि डॉलरचा बहिर्वाह कमी करण्यासाठी पाच उपाय जाहीर केले जे प्रामुख्याने निर्मात्यांना परदेशात निधी उभारण्यासाठी नियम शिथिल करून आणि आंतरराष्ट्रीय बाजारात रुपयाचे रोखे जारी करून भारतात विदेशी गुंतवणूक आकर्षित करण्याशी संबंधित आहेत. हे भारतातील डॉलरची आवक वाढवण्यासाठी उपयुक्त ठरेल का? परकीय गुंतवणूकदारांनी विकसित अर्थव्यवस्थांमध्ये कमी व्याजदराचा फायदा घेतला आणि भारतीय आणि इतर उदयोन्मुख बाजारपेठांमध्ये विशेषतः कर्ज बाजारात पैसे गुंतवले असल्याने शक्यता दिसत नाही. आता OECD देशांमधील व्याजदर वरच्या दिशेने वाढले आहेत म्हणून त्यांनी माघार घेतली आणि त्यांच्या भारतीय पोर्टफोलिओचा महत्त्वपूर्ण भाग परत केला.
तेलाच्या आयातीवरील अवलंबित्व कमी करणे, निर्यात वाढवणे, शस्त्रास्त्रे आणि संरक्षण उपकरणांवर स्वावलंबन इत्यादी दीर्घकालीन उपायांबद्दल काय?
आर्थिक वृद्धी टिकवण्यासाठी तेल अत्यंत महत्त्वाचे आहे, पण खाजगी वाहनांचा मोठ्या प्रमाणावर वापर कसा होईल? मोटार करण्यायोग्य रस्त्यावर प्रति किलोमीटर खाजगी गाड्यांची संख्या विशेषतः मोठ्या शहरांमध्ये खूप जास्त आहे. वाहनांच्या अनियंत्रित वाढीमुळे राजधानी दिल्लीला जगातील सर्वात वाईट प्रदूषित शहर म्हणून ओळखले जाते. शहरांमधील मोटार वाहनांची संख्या कमी करण्याच्या उद्देशाने धोरणात्मक उपक्रम लोकांच्या आरोग्याच्या दृष्टीने सार्वजनिक हितासाठी चांगले काम करेल - जसे की ''लंडनचे गर्दी शुल्क'', वाहनांच्या संख्येची नोंदणी मर्यादित करणे. 'विषम-विषम'चा दिल्लीचा प्रयोग पाहता, असा धोरणात्मक उपक्रम लोकप्रिय नसण्याची शक्यता आहे त्यामुळे राजकीय इच्छाशक्तीचा अभाव आहे.
उत्पादन आणि निर्यातीला चालना मिळण्याची शक्यता आहे. 'मेक इन इंडिया'ला अजून काही कमी पडलेले दिसत नाही. वरवर पाहता, नोटाबंदी आणि जीएसटीच्या अंमलबजावणीचा उत्पादनावर विपरीत परिणाम झाला. कमजोर रुपया निर्यातीलाही मदत करत नाही. भारत संरक्षण उपकरणांच्या आयातीवर मोठ्या प्रमाणावर परकीय चलन खर्च करतो. हे लक्षात घेणे विरोधाभासी आहे की भारताने विज्ञान आणि तंत्रज्ञानामध्ये विशेषत: अंतराळ आणि आण्विक तंत्रज्ञानाच्या क्षेत्रात क्षमता निर्माण करण्यात चांगली कामगिरी केली आहे, तरीही तो आपल्या संरक्षण गरजा स्वदेशी पूर्ण करू शकत नाही.
भारतातील चलन संकटांना बाहेरचा प्रवाह कमी करण्यासाठी आणि डॉलरची आवक वाढविण्यासाठी दीर्घकालीन प्रभावी उपायांची आवश्यकता असेल.
***
लेखक: उमेश प्रसाद
लेखक लंडन स्कूल ऑफ इकॉनॉमिक्स आणि यूके स्थित माजी शैक्षणिक माजी विद्यार्थी आहेत.
या वेबसाइटवर व्यक्त केलेली मते आणि मते ही केवळ लेखक(ने) आणि इतर योगदानकर्त्यांची आहेत, जर काही असतील.
